随着2024年美国大选的落幕，特朗普再次当选美国总统这一重大事件无疑将引发全球经济格局的一系列深刻变革，而对柬埔寨来说，亦标志着其经济发展即将步入一个充满诸多变数与潜在机遇的全新阶段。

柬埔寨皇家行政学院经济学家兼教授杜赫达林近期表示，在特朗普第二任期内，柬埔寨的贸易和投资方面可能会迎来新开端。

中美贸易战或持续加剧

柬埔寨将迎诸多机遇

一、制造业将大幅转移柬埔寨

若美国候任总统特朗普兑现对中国征收巨额关税的承诺，中美贸易紧张局势大概率会延续甚至升级，美国税收政策往往会有较大调整，全球企业面临的税务压力和合规成本变数增多，作为新兴投资热土，且投资开厂成本在东南亚各国中较低的柬埔寨也将迎来巨大机遇。

后续随着贸易战影响持续发酵，更多劳动密集型和对成本敏感的制造业企业，如服装、家居用品、电子电器、机械配件加工制造等产业，可能进一步从中国或其他受贸易战冲击较大的地区转向柬埔寨，促使柬埔寨制造业订单量持续增加，工厂产能得以进一步扩充。

在新一轮工厂外移潮中，柬埔寨有望承接外部高附加值、高技术含量产业的转移，其产业集群有望进一步扩大，这些产业带来的先进技术、管理经验与创新理念，将推动柬埔寨传统产业向现代化、智能化的转型升级。

产业转移也将为柬埔寨创造大量就业岗位，吸纳劳动力，提升居民收入。同时还会带动上下游配套产业协同发展，原材料加工、辅料生产、物流运输等行业都将迎来契机，进而推动柬埔寨经济加速增长、优化产业结构，为国际市场提供更多元化的产品，从而提升其在全球制造业的地位。

二、柬埔寨的税收优惠将引发投资热潮

可以预见的是，特朗普第二任期会必然调整关税政策，全球企业为了优化税务结构、降低成本，会更积极寻找有税收优惠的海外投资地。

与越南、马来西亚、泰国等周边国家比，柬埔寨劳动力、仓库租赁、土地成本更为廉价，是亚洲整体经商成本偏低的国家，对劳动密集型制造业企业来说，柬埔寨是控制成本的最优选国家之一。

此外，柬埔寨政府为助力企业发展，向合格投资项目企业（QIP）、经济特区内的企业、包括创新和高科技产业、出口导向型产业、旅游业、农工业、基础设施及能源产业等重点发展领域的企业，提供长达九年的所得税免税期优惠政策，这使得柬埔寨在吸引制造业企业转移方面的优势更加凸显，会吸引更多想要合理避税、降低综合成本的国际制造业企业入驻柬埔寨并投资建厂。

再加上柬埔寨实行开放的自由市场经济政策，经济活动高度自由化，无外汇管制，资金能自由进出，这种稳定且宽松的投资环境，在全球投资氛围受美国政策影响而波动时，对寻求稳定发展、灵活进行财务操作的企业来说极具吸引力。

三、美元持续强势将使更多资金转移到柬埔寨

查塔姆研究所（Chatham House）的高级研究员迈克尔·克莱因（Michael Klein）提到，尽管特朗普本人希望看到更弱的美元以缩小美国的贸易赤字，但美元在特朗普任职期间很可能会升值。

而市场已经意识到特朗普总统任期内美元走强的可能性，美元指数在过去一个月上涨了约3%，据汇通网消息，截止11月22日，美元指数已突破108.00关口，日内涨幅达0.93%。

当美元持续强势时，国际投资者更愿意将资金投向使用美元计价的柬埔寨，最大程度避免因汇率波动带来的资产价值不确定性风险，柬埔寨以美元计价的经济环境如同一个稳定的 “港湾”，投资者不用担心投入资金后因本币贬值导致资产大幅缩水，投资收益受损，从投资者的心理和资金配置偏好角度来看，柬埔寨在美元强势的背景下具备吸引国际资金的基础条件。

同时，美元强势也会提升柬埔寨出口产品的竞争力，柬埔寨以美元计价的产品在国际市场上将更具优势，并吸引更多国际买家，刺激柬埔寨产品出口增长，有效改善柬埔寨的国际收支状况，积累更多外汇储备，为柬埔寨引进先进技术、设备，推动产业升级提供资金保障，形成产业和贸易发展的良性循环。

四、中柬自贸协定深化国际合作

柬埔寨地处东南亚核心区域，凭借与中国的良好合作以及自贸协定的示范效应，在东盟内部及亚洲地区的合作中能发挥更积极作用。

特朗普第二任期，美国或将对亚洲进行政策调整，可能促使区域内国家重新审视和调整对外合作策略，柬埔寨可借此机会加强与东盟其他成员国的经济一体化进程，推动跨境贸易便利化、产业协同发展等方面的合作。

以《中柬自贸协定》为蓝本，积极与日本、韩国等亚洲经济强国、欧洲部分国家开展自贸协定谈判或建立更紧密的经贸合作关系，对欧洲、日本等地区和国家的企业来说，柬埔寨是它们进入亚洲市场、挖掘新兴市场潜力的理想切入点。

据国际货币基金组织预测，柬埔寨贸易发展前景十分可观，预计在2025年贸易额将超过600亿美元，在2028年将达到770亿美元，这样的增长预测数据无疑正在彰显柬埔寨在全球贸易市场上的崛起之势。

从全球市场来看，柬埔寨通过参与各类国际经贸合作协定，如《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）等，进一步扩大贸易范围，成为东盟市场的重要窗口，更是全球企业在东南亚布局、拓展业务的关键节点，能助力更多企业实现从区域市场走向全球市场的跨越，提升自身以及合作企业在全球贸易格局中的地位。

历史的经验告诉我们，机遇与挑战往往如影随形，辩证地来看，这些机遇恰恰能够成为刺激柬埔寨产业转型、实现经济强劲增长的动力源，柬埔寨与中美两国

都有着密切的贸易往来，若中美贸易紧张局势升级，也会间接影响到柬埔寨的经济发展。

柬埔寨可能面临的挑战

一、经济和贸易关系的潜在挑战

柬埔寨与美国的经济关系相对较为复杂。一方面，美国是柬埔寨的重要贸易伙伴之一，也是最大的出口市场之一。

数据显示，2024年前9个月，柬埔寨与美国的贸易额达78亿美元，同比增长10.2%。其中柬埔寨对美国出口额达76.1亿美元，同比增长10.3%，自美国进口额达1.9亿美元，同比增长6.7%。

另一方面，美国对柬埔寨的贸易政策和外交态度也时常波动，给柬埔寨经济带来了一定的不确定性。

2020年，美国以柬埔寨在劳工权益和人权方面存在严重问题等为由取消了柬埔寨的普惠制待遇。在2024年的竞选中，特朗普也曾表示若当选将对所有进口商品征税10%，如果未来美国对柬埔寨贸易政策收紧，柬埔寨的外贸将受到冲击，多行业的企业可能会面临贸易利润被压缩、订单数量减少、成本上升等风险，这也将为柬埔寨的工人就业带来冲击，甚至引发相关产业链的连锁反应，从而影响柬埔寨整体经济增长的稳定性。

二、企业和金融机构或面临更高的金融风险

特朗普当选后，已引发全球金融市场的波动，对于柬埔寨这样一个无严格外汇管制且美元自由流通的国家来说，美元的汇率变动、利率政策调整、投资市场波动等都可能为柬埔寨的金融市场带来不确定性。

柬埔寨可能会受到美国金融政策的间接影响，美国金融政策的调整往往会改变全球资金的配置格局，进而间接影响柬埔寨的资金流动和资本市场的变化，导致柬埔寨的企业和金融机构可能会面临更高的金融风险。

柬埔寨如何应对未来的不确定性

综观柬埔寨政府近年来的一系列布局，不难看出柬埔寨的经济已然具备一定韧性，柬埔寨政府正一边持续巩固前期积累的优势，一边灵活调整应对政策，以便其精准把握每一个可能出现的发展机遇。

一、多领域布局，推动经济多元化发展

近年来，柬埔寨政府通过在工业、农业、服务业和新兴产业等多个领域的布局和利好措施，不断优化产业结构，推动柬埔寨经济多元化发展。

政府大力引入和培育技术含量更高的新兴产业，减少对服装行业这一单一产业的依赖，截止2024年上半年，柬埔寨共批准46个经济特区项目，其中36个正在运营，这些经济特区在吸引外国投资者、特别是新兴产业方面发挥重要作用。

在保障主要农产品稳定生产的同时，着重发展农产品加工业，延长产业链，提高农产品附加值。服务业方面更是多管齐下，旅游业持续挖掘特色旅游资源、提升服务质量，金融服务业逐步完善体系、创新业务，物流服务业加快建设基础设施、提升信息化水平。

二、加强基础设施建设，提高交通系统的承载能力和服务水平

为了更好适应经济发展的需求，柬埔寨政府近年来不断加大交通、电力、供水与水利、通信等基础设施建设的力度。

现阶段，政府正积极规划和建设新的运输网络，包括高速公路、桥梁、铁路、机场等建设，同时与中国及周边国家合作，加大与水电、光伏等清洁能源的合作，探讨绿色、稳定、可靠的能源合作方案，提高区域电力供应的安全性和可靠性。并不断加大对通信网络的建设投入，缩小农村数字鸿沟，推动数字经济的发展，加强信息技术在电子政务、电子商务、电子支付、智慧交通等各个领域的应用。

3. 多措并举，提高本土劳动力的竞争优势

为了满足经济发展的人才需求，柬埔寨政府积极推动教育体系改革，增加对基础教育的投入，改善学校硬件设施。制定和实施教育质量提升举措，加强师资队伍建设，注重培养学生的综合素质和实践能力。与企业、机构合作加强职业培训，开展系列丰富多样的职业培训项目，并扩大职业培训的范围，延伸至农村地区，以支持本地企业的成长并确保本地劳动力的全球竞争力。

四、完善金融体系，强化金融风险管理

目前，柬埔寨政府不断完善进和发展金融体系，银行、证券等金融机构的数量和业务规模不断扩大，这些金融机构为企业打造了多样化的金融服务，可以有效满足企业的资金需求。

此外，柬埔寨积极与世界银行、亚洲开发银行等国际金融机构合作开展多个项目，获得大量的资金支持和技术援助。同时，积极与周边国家的金融机构加强合作，促进与周边国家跨境金融业务的开展，为企业的国际贸易和投资提供便利的金融服务。

当然，柬埔政府也在不断完善金融监管体系，建立健全的金融法律法规，加强金融监管机构之间的协调与合作，提高监管效率，形成监管合力。

五、强化区域合作，实现区域互联互通

近年来，柬埔寨政府积极投身国际合作大舞台，积极参与东盟的各类高层会议、外交活动及政治协商机制，在东盟的政治安全共同体建设中发挥作用，积极参与大湄公河次区域经济合作（GMS）的基础设施建设项目，致力于实现区域内的互联互通，积极响应中国提出的“一带一路”倡议，与中国在基础设施建设、产业园区开发、旅游等领域开展了广泛的合作。

同时，加强与泰国的跨境贸易往来，双方在边境地区建立多个贸易口岸和经济特区；与越南的产业协同发展，两国在纺织、服装、农产品加工等领域开展合作；与老挝在水电能源领域开展合作，促进两国的经济发展，加强区域内的能源安全。

特朗普政策的多变性始终是国际经济舞台的一大变量，其第一届政府在贸易、外交政策方面所呈现出的不连贯性，曾给柬埔寨及诸多国家带来过制定经济发展政策的困扰。

然而，如今的柬埔寨已然走出一条积极有效的发展道路，通过着力发展自身产业，精心构建多元化的产业布局，不仅让经济得以平稳运行，更是在提升国家竞争力、抵御外部冲击等方面成效显著，在全球价值链中的参与度也日益加深，可以说，柬埔寨如今展现出的积极发展态势，正是其应对多变外部环境的有力回应，也为柬埔寨后续经济的长远发展筑牢根基。

关于柬埔寨证券公司：

柬埔寨证券公司是证券市场改革开放后，第一家以投资银行业务为主体的全执照专业综合券商，并获得柬埔寨证券交易监管机构（SERC）颁发的证券承销、投资顾问、基金管理、基金分销、基金行政管理的五张主要牌照，是柬埔寨第一家能够同时为买方和卖方提供服务的证券公司。

柬埔寨证券公司能够为客户提供上市前辅导、企业并购、财务建议、企业顾问、公司治理制度、协助发行人透过公开发行股本证券或债券募集资金的承销服务；能够提供研究团队、资产管理、基金发行、为投资者提供投资者ID和交易账户开立流程便利的自营服务；能够提供私人银行运营政策、优势金融产品、综合行金融服务、股市交易等经纪服务；能够提供资产配置、承销辅导、投资基金、研究团队等投资顾问服务；还能够提供集体投资计划，包括为高成长中小企业提供资金和长期创投，提供VC、Pre IPO、货币基金、不动产开发基金，与拥有扩大业务经验的本地和海外合作伙伴建立联系。

柬埔寨证券公司作为柬埔寨资本市场的主要推动者之一，将不遗余力地推动资本市场发展，在政府的支持下，聚合国际资源，举办柬埔寨证券首届资本市场高峰论坛专业论坛，让国际投资者聚焦柬埔寨，同时帮助本地企业有效筹措资金。