2024年，柬埔寨人均GDP突破2713美元，首次跨越资本市场启动的“临街门槛”。在宏观经济持续增长、制度体系逐步健全、企业融资意识觉醒等多重因素共振下，柬埔寨资本市场正迎来前所未有的跃迁时刻。
当前，一场由政策红利、产业转型与国际资本共振驱动的“上市潮”正在加速形成，这不仅是柬埔寨经济跃迁的关键信号，更是投资者与企业实现资产倍增的战略窗口。
上市潮“起飞基础”：政策、经济、消费三重共振
随着宏观经济跃升、国家战略加持与制度体系逐步完善，柬埔寨资本市场的“起飞基础”已全面具备。
1.人均GDP突破“资本市场临界值”
国际经验显示，当人均GDP首次突破2000美元，经济往往进入产业结构升级与消费释放的关键阶段，资本市场迎来快速发展期。以中国大陆、中国香港、马来西亚、泰国和越南为例，其人均GDP破2000美元后，十年股市总市值分别实现537%、192%、541%、360%的显著增长。
2024年柬埔寨人均GDP达2713美元，标志着其正式跨越人均GDP破2000美元这一资本市场发展的“起飞门槛”，也意味着柬埔寨资本积累提速，企业融资需求同步升级，资本市场启动的关键条件已基本具备。
2025年，柬埔寨经济增速预计将达6.2%-6.3%，人均GDP有望突破3000美元，将为资本市场提供持续性的资产供给与估值支撑。
与此同时，城市化与中产阶层扩容推动居民金融意识觉醒，资产配置需求快速增长，催生对股票、基金、债券等资本市场工具的广泛需求。
2.政策驱动与国家战略的强力支撑
在国家发展战略层面，柬政府提出的“五角战略”明确未来10年产业重心，而资本市场作为金融基础设施，成为这一战略实施的重要支撑。
政府积极引导企业通过首次公开募股（IPO）等方式拓宽融资渠道、加快转型步伐，金融服务正逐渐成为“五角战略”实施的“融资引擎”与“资源配置中枢”。
为匹配这一转型需求，柬埔寨资本市场正释放制度性红利以提升市场承接能力。
金边证券交易所（CSX）设定2025年发展目标：实现交易额翻倍至30万美元、新增1.5万个投资账户，并吸引至少6家新企业上市。
同时，《新投资法》《证券法》等法规持续完善，强化投资者权益保护与市场规范性。
《柬埔寨证券市场发展总体规划（2025年至2035年）》草案搭建资本市场十年蓝图，构建涵盖投融资、流动性、治理与信息披露的完整制度体系。
为增强市场吸引力，政府还同步推出多项配套政策，包括延长企业所得税减免期限、放宽外资持股限制、便利跨境资金流动以及简化企业上市流程，为内外资营造更加开放、透明与高效的市场环境，助力资本市场实现高质量发展。
3.税制正常化夯实资本市场发展基础
柬埔寨政府以税收制度现代化为切入点，通过立法完善、征管数字化与监管强化等多维度改革措施，初步建立起稳定、透明、可预测的税务治理体系。
自2020年试行电子申报系统并于2023年全面推行以来，柬埔寨税收管理实现数字化转型。同年5月颁布的《新税收法》明确税种分类、征收机制和处罚标准，完善法律框架。
通过统一税务识别号管理、强化增值税发票制度及税务稽查机制，显著提升柬埔寨税收征管效率与透明度，降低企业合规风险和成本，增强市场主体的税务信心，为资本市场营造稳定的制度环境。
此外，税制改革促进企业财务合规，提升企业税务信息透明度，为监管和投资决策提供可靠依据，有效推动更多本土企业具备上市潜力，助力柬埔寨资本市场实现深度和多样化发展。
柬埔寨“上市潮”的形成并非偶然，而是经济跃迁、国家战略导向与制度环境共振推动的结果。随着宏观条件成熟、政策目标明确、资本市场制度初步成型，柬埔寨正步入资本市场启动的“战略拐点期”。
上市潮初显：多行业企业IPO进程加快
在经济回升与制度优化的双重驱动下，柬埔寨资本市场进入由“培育期”向“跃迁期”的关键阶段。企业上市不再是零散个案，而是逐步形成系统性浪潮。
1.本地与国际金融机构持续加码
Acleda Bank、Hattha Bank等本地银行成功上市，为金融体系注入稳定性与示范效应。
自2024年以来，多家国际与本地金融机构正加快对柬埔寨资本市场的战略布局，积极探索跨境合作与金融创新路径。
2.各大企业开始委托全球前四大会计师事务所进行审计
随着柬埔寨税制改革的持续推进和政府出台的一系列鼓励企业上市的税收优惠政策，越来越多的本地企业开始委托全球“四大”会计师事务所（普华永道、德勤、安永、毕马威）进行审计。
3.制造业、地产、新能源等重点行业进入IPO辅导或申报阶段
在出口导向型制造业的推动下，来自纺织、建材、食品加工等产业的企业纷纷进入IPO辅导或申报阶段，形成“产业+资本”深度融合的早期雏形。
房地产与基础设施领域的企业亦正积极筹备IPO以拓宽融资路径。
新能源、绿色能源等新兴产业正在成为市场关注焦点，初步形成“新经济板块”。
基于当前资本市场的发展态势与政策支持，柬埔寨上市公司数量或将呈现几何倍增的增长趋势。预计在未来三年内，上市企业数量将突破100家，五年内上市公司总数有望达超300家。
当前柬埔寨企业的IPO进程是宏观经济修复、产业战略深化与制度体系强化的复合产物，其背后折射的是整个国家发展模式的调整与资本逻辑的重构。
企业融资行为正在从依赖银行债务向股权融资转变，投资者结构逐步由非理性散户向长期资金主导演进，随着多行业入场与制度支撑强化，柬埔寨“上市潮”正成为推动高质量发展战略的重要信号与现实抓手。
柬埔寨资产倍增的机会窗口：如何把握“上市潮”红利
2025年是柬埔寨资本市场从“政策建构期”步入“市场起飞期”的关键节点。在这场资产倍增的进程中，企业与投资者如何顺势而为、精准出击，决定了其未来数年的资产增长曲线。
企业：抓住黄金期，向资本型企业转型
早规划、早规范、早上市：企业在柬上市并非一蹴而就，往往需要1-2年的系统性规划。
· 健全公司财务制度，确保公司收入、成本与利润的真实与可持续性；
· 完善治理结构，构建合规体系，确保满足资本市场信息披露与监管要求；
· 引入专业中介机构（券商、会计师、律所）；
· 把握政策红利窗口积极上市，以避免未来审查日趋严格增加“上市成本”。
通过上市实现融资与市场扩张
· 利用IPO筹集资金，加速企业产能升级、产品迭代；
· 积极提升品牌曝光度，增强在上下游的议价能力和渠道掌控；
· 拓宽国际市场渠道，实现跨境合作与资本对接。
投资者：精准布局高成长潜力标的
1.聚焦上市潮中的“龙头预备队”
· 行业中持领先地位；
· 财务结构清晰、盈利模式可持续；
· 获得外资或国际投资机构背书；
· 拥有技术专利或强大国际化扩张能力。
· 参与Prr-IPO/私募轮前端布局
· 通过专业结构介入VC基金、Pre-IPO项目、战略配售以提前布局。
2.精选标的，参与二级市场
· 配置成长潜力巨大的中小市值成长股；
· 关注金融、地产、能源等政策支撑行业，配置稳健组合。
2025年是柬埔寨资本市场由“政策建构期”进入“市场起飞期”的关键一年。对企业而言，这是推动资本化转型、实现跨越式增长的关键窗口；对投资者而言，则是提前布局、捕捉倍增机会的黄金起。
当前的“上市潮”不仅是经济增长的结果，更是新一轮增长的起点。随着制度深化、行业集群化以及国际资本持续流入，柬埔寨资本市场有望成为撬动国家高质量发展的新杠杆。
